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猛狮科技:高端摩托车起动电池提供商

发布时间:2012-05-31    研究机构:山西证券

公司主要提供更换市场的高端摩托车起动电池。公司以出口高端摩托车起动用电池为主,主攻更换市场,主要产品包括非胶体电池和胶体电池,此外逐步开展了动力用电池的研发、生产与销售。发达国家摩托车消费呈现个性化特征,欧美地区保有摩托车的型号多,目前已超过2,000种,与之配套的起动用电池规格型号也已超过350种。此外,发达地区产品价值较高,该类在更换起动电池时,对产品价格的敏感度不高。同时,大排量摩托车要求起动电池可提供较大扭矩,该类摩托车消费者普遍要求起动电池有较好的瞬间起动性能、安全性及免维护性,产品要具有较高的技术含量。

有望逐步蚕食海外龙头市场份额。公司主攻海外市场,但整体份额仍较小。日本汤浅公司是全球最大的摩托车铅蓄电池专业生产企业,经过多年的努力,公司已逐渐接近汤浅公司的电池制造水平,在部分领域的技术创新甚至已经超过汤浅。随着公司销售渠道的进一步拓展,公司海外市场份额有望进一步提高。

铅酸蓄电池治理有利于龙头企业,公司国内市场值得期待。受益于国内铅酸蓄电池行业的治理,国内小型铅酸电池生产厂家关停较多,考虑到公司募投项目产能得到了有效扩张,有利于公司抢占国内市场。公司主攻海外高端市场,海外业务占比77.85%,我们认为随着国内市场的规范,国内业务也成为带动公司增长的核心助推器,占比逐步提升。

纳米胶体电池增长迅猛。与液体电解质电池相比,纳米胶体电池在安全性、容量以及低温起动能力等方面占有一定的优势。公司纳米胶体电池过去几年的销售额迅速增长,在欧美等主要高端摩托车消费市场逐渐确立了高科技换代产品的市场地位。

募投项目分析。公司本次拟公开发行1,330万股A股。募集资金将用于投资“年产60万千伏安时纳米高能免维护起动用和动力用电池新建项目”。其中产能包括:每年20万KVAH纳米高能免维护胶体动力电池和每年40万KVAH纳米高能免维护胶体起动电池。

合理价值区间15.45-20.6元。我们预计公司2012-2013年摊薄后每股收益分别1.03元、1.28元,给予公司2012年15-22倍市盈率,估值区间为15.45-20.6元。

申请时请注明股票名称